1月19日，南方电网旗下综合能源买卖实施主体南网能源（003035.SZ）在中小板完成上市，首发募资总额10.61亿元，上市4个生意日区间涨幅达91.43%。近两日来，该项目的保荐机构中信建投证券陷入舆论漩涡，因其收取的保荐承销费大大低于行业平均水平，有投行人士直指该券商“不讲武德”？！

“价钱战”一向是投行展业的一大痛点，监管对此“三令五申”，经由出台内控指引、出具行政监管办法、启动自律查询等多项行动以扭转行业风气。但就南网能源项目自己而言，偏低的保荐承销费用或有深条理隐情。

南网能源于本月19日上岸中小板，募资总额10.61亿元，公开信息显露，中信建投证券收取的保荐承销费为815万，费率0.77%。

有投行人士指出这个保荐承销费率仅是2020年1月21日以来平均保荐承销刊行费率的十分之一，更直言这是“不讲武德”。

保荐承销费率0.77%究竟内行业处于什么水平呢？券商中国记者统计了2019年以来A股新上市公司的首发募资额和保荐承销费情形，619家上市公司（不含东贝集体、招商南油、中国外运）的首发保荐承销费率平均值为4.49%。

这619个项目中，保荐承销费率低于1%的项目有5个，南网能源项目的收费排名倒数第三。

有投行买卖排名前列的券商相关负责人向券商中国记者透露，IPO保荐承销费和募资规模直接相关，不克纯真看比例，一样来说，募资规模越大的项目，保荐承销费率越低，但绝对值并不低。“10个亿规模的IPO项目属于中型项目，保荐承销费一样在4000到5000万之间，（中信建投证券的）这个收费比拟行业一样水平的确偏低。”

券商中国记者进一步梳理，2019年以来，首发募资额在7亿元至15亿元之间的200个IPO项目，保荐承销费率平均值为6.43%。按照保荐承销费率来看，南网能源的收费的确偏低。

券商中国记者多方认识到，中信建投证券并非“自动”以低价“抢下”了南网能源的IPO项目保荐工作，而是“被动”获得了该项目的保荐工作。

南网能源是南方电网旗下办事经济社会科学成长的绿色平*，南方电网持股比例40%，该公司首要从事节能办事、新能源、分布式能源与能源综合行使以及电动汽车、互联网+能源办事等买卖。

有知恋人士向券商中国记者透露，南网能源曾于2018年就IPO事项进行公开招标，包罗中信建投等数家券商介入竞标保荐机构，广发证券中标。

财新网2019年8月29日的报道佐证了这个事实，其时报道称“南网电网综合能源有限公司已着手上市预备前期工作，确定的上市指点券商为广发证券，上市引战咨询办事机构为北京智德盛投资垂问有限公司。”

不外，2019年9月27日，广东证监局公示了南网能源首次公斥地行指点的立案信息，指点机构赫然为中信建投证券。

广东证监局2020年7月17日公开了南网能源的指点总结申报，总结申报显露，中信建投证券针对南网能源开展了为期5个月的指点工作，于2020年2月份完成。

客岁10月10日，南网能源公开的IPO招股解说书中，中信建投证券担当保荐机构（主承销商），广发证券担当联席主承销商。

但客岁12月30日的招股意向书中，保荐人、主承销商独为中信建投证券。

保荐机构调换的背后具体发生了什么，外界众口纷纭，但根基能确定的是，南网能源对新任保荐机构的一概略求就是陆续此前的保荐承销费率。

记者认识到，中信建投证券在完成该IPO项目后，从该项目收获的承销保荐费为815万元，该数额较另一家产时的中标价钱稍高。

正如上述券商投行人士所言，10个亿的中型项目保荐承销费大约为4000-5000万，但该人士也透露，这种情形所处的情况是“投行经由商洽促成合作，没有外力压价”。

对于好多优质的刊行项目来说，“一样收费尺度”平日难以适用。好比，除了南网能源项目外，近两年来保荐承销费率最低的5个项目中，数个项目并未募资过百亿，但保荐承销费率都不足1%。

“若是刊行人是国企、央企，且经由招投标来确定保荐机构，竞争就会非常激烈，投行若想拿下这类项目，就会经由低报价来争夺优势。”上述投行负责人透露，这种（国企招标）情形下，除了投行本身的品牌外，价钱是最主要的制胜身分。

据认识，一些券商出于计谋性考量等身分，但凡是国企项目招标，报价都较低。“好比说，固然南网能源IPO项目规模不大，但投行经由这个项目与之形成计谋合作，南方电网后续的资源运作就能介入进去。”有投行人士透露。

中信建投证券接办南网能源项目，很或者看中的是与南方电网的计谋合作，也看好南网能源的成长前景。

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