怀汀石油和赫兹租车为证，资源市场上，三人成虎的故事毫不稀奇。GameStop一战，美国散户再次“立名立威”，在与机构的对阵场中，诠释了什么叫联结和“崇奉”的力量。 （自媒体www.uc885.com）

散户抱团的疯狂水平让大空头香橼都缴械屈膝。昨天华尔街见闻文章写道，因为声称这只一年不到股价翻了30倍的游戏股实际只值20美元，相当于当前股价不到三分之一，香橼创始人Andrew Left被reddit网站高人气“投资”板块Wallstreetbets上的散户们群起而攻，甚至演变为一场网暴问候了家人。香橼官方社交媒体账号也被黑，被迫另开新号。 （本文来自www.uc885.com）

而就在不久前，GameStop还濒临破产边缘，散户们凭借着一套极具号召力的逼空方案，为其日后股价一飞冲天点好了导火索。

故事的终局如前所述。香橼被吓得只想息事宁人，最终在新推特账号的独一一则推文里无奈挂出了“免战牌”，公布“把平安和家庭放在首位”，不再就GameStop揭橥任何定见。针对气愤奸人所犯下的罪过，将移交给FBI、SEC和其他当局机构处理。

而小散们挥一挥衣袖，举起“胜利”的大旗，持续把GameStop推上股价新高的新征程。

01
“离谱又热血”的逼空故事

虎扑网友Neigeplz描述了这个逼空故事的更多细节——这个他称之为“很离谱又很热血的散户匹敌机构的故事”。

在他眼里，这场匹敌战的主疆场WallStreetBets论*，可谓是一个大型“赌徒乐园”。（以下引文对原文略有删减）

WallStreetBets，这是一个reddit的分区，大意为“华尔街赌场”。可想而知来这个论*的列位网友都不是信仰理性和价格投资的脚色。而是把股市当赌场，幻想用本身的梭哈单车变摩托的赌徒。以下简称WSB。WSB的众网友们妄想是过上华尔街之狼中小李子那样的生活。

人人都感觉本身不是韭菜而是立时飞上月球的宇航员。( WSB里有个单词叫mooning,指的是价钱飙升上月球。)

平常晒仓位图。人人不是赚飞就是亏到裤衩都没有。

WSB的众网友一致认为买看涨期权是独一发家致富的道路。

时不时有人会发贴晒出本身做的查询(DD贴）长篇大论商议哪只股票是值得下注的方针，帖子里必然少不了一大堆的火箭。

回帖的autist会说，你写了这么多我一个字也没看进去。篇幅这么长，又打了这么多火箭，这股票必然不错，我all in了。

然而就是如许一个严重缺乏理性、幻想依靠赌运大发横财的论*，比来在华尔街上搅出了不小的风浪。风浪的中心就环绕着GameStop公司股票。

Gamestop GME 是一家游戏零售商，相信美国的列位JR都很熟悉。在如今科技蓬勃人人通网的情形下，越来越少的人会去实体店里买实体游戏，曩昔几年以来大多人对GME都不看好。股价从2016年的28一路跌到19岁尾的3块多。一向没有起色。

股价下落包含不少机构做空的身分，据说GME客岁是做空股最多的股票。咱也不知道是不是真的，但GME的空头的确不少，FactSet的数据显露GME的空头净额是股票畅通量的138%。

而就在GME被逼的将近破产，面临退市的情形下，reddit网友们看到了这些鼎力持仓的空投契构，一些人起头鼓励人人买入GME的股票和期权。

个中最有名的就是这位DeepFxxingValue，他在股价最低点买入了五万美金的看涨期权，并在reddit上揭橥本身的见解和展望。将来GME的价钱会慢慢上涨，而且空头们最终会迫于压力回购股票，形成short squeeze (逼空、轧空)，到时候股价会一飞冲天。

这是DFV第一次发帖，其时股价已经慢慢起头回涨，他的五万三千美元已经酿成了11万，网页纷纷劝他快跑。而这位DFV却不认为然，认为股价还有升值的空间，空头们还没有看到压力。

后来一年里，他陆续把本身的期权转换成半期权半股权的投资组合。而且GME股票在WSB里成为了一个经常显现的名字。

Gamestop换了CEO，新来的是本来的宠物用品网站chewy的大佬，公司的财报也临时确保了不会倒闭。然而在这种微弱的利好新闻下，reddit网友们照样纷纷跟上措施，一路下注。

21年1月12号，GME股价来到接近20美元，这时DFV的GME 单股投资组合在一年里已经涨到了300万美元，而且还有价格100多万的1月15日20美元的看涨期权。

这时空头们终于坐不住了，起头鼎力买入GME止损。GME股价两天内从20美元涨到14日的40美元。

这时DFV更新了：

没错，他在一年多的时间里把5.3万美元酿成了730万美元。

然而这不是疯狂的竣事，只是疯狂的起头。履历了几天的抛售和止盈后，GME股价一向浮动在40摆布。美国时间的1月22日，又是一个周五，又是一个期权截止日，各空投契构们又没等来股票的回落，只好忍痛持续买入。今早股价一路飙升70%，被熔断叫停。股价最高时生意价为73美元一股。

WSB的列位都按捺不住了，论*里开了专门的商议贴：

买了GME的都在欢呼雀跃，没买的吃瓜群众悔怨本身为何不早上车，还有没拿稳40块抛了，只赚了戋戋几十倍的悔怨为何跑得那么早。

这时候，YYDS（永远的神），DeepFxxingValue来发帖了，人人一路看看他如今的仓位吧：

起头资金：5万3千美元，折合RMB 约34万元

当前资金：1117万美元，折合RMB约7200万。17个月里涨幅约210倍。

02
散户VS机构：“蚂蚁”和“蚂蚱”

故事的背后是美股市场散户力量的崛起。

在A股日趋机构化的今天，美股散户却日益活跃。跟着掮客商转向免佣*生意，更多散户投身美股。

彭博数据显露，本年1月初，生意所之外Robinhood等券商App的散户生意量，2008年来首次跨越了纽交所和纳斯达克等地的机构生意量，这意味着散户力量已经几乎能与机构并驾齐驱。

Real Money网站剖析师Timothy Collins在新发布的文章里对此做了形象的比方，他认为，这番景遇就宛如片子《虫虫间谍队》里的蚂蚁和蚂蚱的匹敌：

蚂蚁要时刻记得为蚂蚱收集食物。每年，蚂蚱飞到储藏地吃掉食物，然后脱离。若是蚂蚁不如许做，蚂蚱就敷陈他们将会受到责罚。直到有一天，蚂蚁突然意识到它们的数量大大跨越了蚂蚱，只要联结在一路，他们就能够把蚂蚱放倒。

在资源市场的故事里，散户就比如蚂蚁，机构和做市商就比如蚂蚱。现在，前者已经更加具有威胁后者的力量。

好比，散户经由多量量购置那些市场价钱低廉、远低于内涵价格的股票，可以迫使做市商买入股票以对冲期权风险(假设他们找不到另一方承担风险)，从而推高股价。

对于无法转嫁风险的做市商来说，他们或者很快就会发现本身破产。部门做市商也或者起头抛售股票。

不外，资源游戏中的两相抗衡，和恫吓、收集暴力断弗成视同一律。Collins在其文章中对Wallstreetbets上散户的过激行为和谈吐提出了强烈指摘，称“他们甚至都不是恶霸，而是行使恫吓手段达到目的的罪犯”。

Andrew Left也在声明中称，不揭橥定见不是因为不相信本身的投资理论，而是因为“一群拥有这只股票的气愤奸人在曩昔48小时内犯下了多项罪过“，他将把这些罪过移交给FBI、SEC和其他当局机构。

Collins还透露，“介入此类运动的这些散户无非是呼吁人们进行黑幕生意”。

03
GameStop究竟值几多？

问题是，GameStop当前的股价与其实际价格比拟，事实有没有被严重高估或低估。

如前所述，今朝对专业市场剖析师来说，看空GameStop的声音仍然占有多数。

空方认为：

与本年以来245%的股价涨幅相对应的，是GameStop的艰难逆境。在现在这个更多人选择下载游戏的时代，这家游戏零售商的贸易模式被视为过时，很多投资人猜忌这家公司事实能吸引几多人购置游戏机、卡带。

Andrew Left在其看空论说中，还提出了以下几条首要逻辑：

1.固然GME的放空利息高，但“没有显现轧空的情形”，因为仍有大量GME股票可供借来做空；

2.固然GME客岁12月硬体发卖同比增进23％，但整体营收发卖下降了9％，所以GME的市场份额正在输给竞争者，好比沃尔玛和亚马逊等；

3.GME估值太贵，股价是远期EBITDA的40倍；

4.Twitter散户正在鞭策股价上涨，形成高估值；

5.GME的债务跨越10亿美元，或者会出售股票以削减债务，从而稀释了股东股权。

不外总体来看，这五层次由首要照样环绕GameStop当前估值过高睁开论说，比拟诸如浑水做空瑞幸时的说的欺诈问题就略显微弱。

另有剖析师透露，仅就短期而言，也似乎没什么身分能撑持GameStop当前的股价飙升。Collins就称，还没有看到充沛的证据证实它“有来由”从9月的5美元上涨到周五的60多美元。仅在曩昔两周内，该股就从不到20美元飙升至50美元以上。

而多方认为：

看涨GameStop首要是基于如许一个预期：宠物用品网站Chewy的结合创始人Ryan Cohen已被证实将担当GameStop的CEO，这将匡助公司从业绩下降的零售商，敏捷转型为首要电子商务介入者。

剖析人士透露，Gamestop将在将来12-18个月内投资数十亿美元，在此景遇下，GameStop当前价格或者被严重低估。

GameStop事实价格几许，多空又将哪方获胜，尚待时间给出谜底。